证券之星消息，近期陕天然气（002267）发布2025年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：
公司是以天然气长输管网建设运营为核心，集下游分销业务于一体的国有控股上市公司，主要负责陕西全省天然气长输管网的规划、建设、运营和管理。公司以气惠民生为己任，依托陕西丰富的天然气资源，经过多年的不懈努力和长足发展，实现全省绝大部分地区双管道供给、关中区域环网运行，形成了全省“一张网”的绿色资源输配网络，是国内优质的省属大型燃气供应商。
公司是陕西省内大型天然气长输管道运营商，主要经营模式是通过已建成的输气管道为上游天然气供应商与省内管道沿线各城市和用户提供天然气运输服务和销售服务。报告期末，公司已建成投运靖西一、二、三线，关中环线、西安-商洛、咸阳-宝鸡、宝鸡-汉中、汉中-安康等天然气长输管道，总里程达4,569公里，具备170亿立方米的年输气能力，形成覆盖全陕西省10个地市的天然气管网。
城市燃气业务是公司第二大业务，公司共9家全资控股城市燃气企业，累计敷设城市燃气管网超4,950公里，发展用户85.4万户，持续深化燃气器具、生活用品销售等特色增值服务，增值业务稳步提升。为满足管道气未通达的偏远区县用气需求，公司积极通过销售CNG、LNG等方式满足其用气需求。报告期末，公司在省内已建成投运8座CNG加气母站，公司参股设立的陕西液化公司，负责液化天然气的生产、储存、运输和应急调峰保障，有效提升公司LNG应急储备能力，对冬季用气紧张局面起到了缓解作用。近年来，随着公司长输管道天然气覆盖区域的逐渐增加，未来CNG销气量或呈下降趋势。
公司作为陕西省天然气长输管道规划建设和运营管理企业，借助起步较早的优势，已建成天然气管网占全省自建长输管道总里程的约85%以上，已形成了纵贯陕西南北，延伸关中东西两翼的输气干线网络，成为省内最优质的燃气资产持有者和最主要的燃气供应商。公司作为省级管网公司，承担着区域内天然气资源调配和供应安全保障的责任，公司的发展对我省天然气产业的发展发挥着重要的作用。公司在陕北、关中、陕南建设了8座CNG加气母站，为长输管道未通达地区用户提供了稳定的用气保障。同时，依托管网优势，为下游燃气分销提供稳定的气源保障，有利于下游市场的培育和拓展，中下游业务之间相互促进，增强和巩固公司行业地位和整体竞争优势。
陕西拥有丰富的天然气资源，是全国天然气富产地之一，公司依托全国内陆第一大油气田—中石油长庆气田，在气源获得方面具有得天独厚的地理位置优势。同时借助公司间接控股股东延长石油集团200亿立方米/年天然气产能建设规划优势，对增强公司资源配置，提高公司供给保障能力带来诸多积极影响。另一方面，西气东输一二三线及陕京线等多条国家级过境管线途经陕西境内，为省内提供了丰富的过境管道气源，公司形成了多点多气源供给的局面。
按照碳达峰、碳中和能源发展目标，天然气在能源转型中发挥更重要的作用，工业、建筑、交通、电力等多领域将有序扩大天然气利用规模。《新时代的中国能源发展》白皮书中也强调将提升天然气在低碳转型中的桥梁作用，对实现碳中和起到积极促进作用。国家发展改革委《加快推进天然气利用的意见》等文件进一步明确将天然气培育成我国现代能源体系的主体能源之一。国家《2030年前碳达峰行动方案》提出，合理调控油气消费，加速推进页岩气等非常规油气资源规模化开发，优先保障民生用气，并大力推动天然气与多种能源融合发展。《陕西省“十四五”生态环境保护规划》提出提气降碳强生态，持续深入打好污染防治攻坚战；《陕西省碳达峰实施方案》提出要加快建立清洁低碳安全高效能源体系，优化天然气利用结构。上述政策为天然气市场提供巨大发展潜力。
公司报告期内天然气能量计量实验室获CNAS国家认可资质，具备天然气组分检测及力学、热学校准等能力。公司长输天然气管道失效防控关键技术研究及应用项目获得2024年度陕西省科学技术进步奖三等奖，公司主编的省级标准《城镇天然气能量计量实施指南》已进入报批稿审批阶段。同时，公司主持开展2024年、2025年陕西省重点研发计划项目共3项，授权发明专利3项、实用新型专利17项，登记软件著作权3项。公司高度关注天然气管道输氢技术发展，持续滚动掺氢课题研究，加快天然气管道掺氢输送关键技术攻关，积极开展在役天然气管道掺氢适应性关键技术研究、天然气掺氢输送应用示范工程建设，为公司绿色转型高质量发展做好技术战略储备。
公司启动全面提升安全生产管理水平以来，安全管理顶层布局不断完善，“三全”安全生态系统的四梁八柱基本完善，管控目标进一步聚焦。对照“无危则安、无缺则全”的基本导向，统筹当前、未来，线下、线上“两个安全”。在“控安”上明确了安全管理的“三可”逻辑和目标要求，串联起了风险辨识、风险防控、隐患排查整治、应急管控的安全管理闭环。在抓全上，明确了“三全”管控的思路，并进一步延伸为“三个三全”，“全员”即全员参与、全员履职、全员担责；“全域”即风险全覆盖、管理全链条、受控全时空；“全要素”即致灾因素无偏颇、致灾因子无遗漏、风险辨识无缺失。“安全运行体系”明确了各领域的风险特点和管控要求，“安全保障体系”明确了各子系统工作机制和作用机理，主要负责人讲安全、班子成员讲“三全”活动，不断凝聚内外共识。造盆景、树风景，推动打造了一批“星级”场站，长输管道安全“警企共治”模式探索试点取得良好效果，基于数字孪生的长输管道数智化安全预警系统的“三联一智”构架逐步构建完善，标准化、双重预防机制工作基础不断夯实。企业安全文化建设示范单位完成二级达标，推出了动漫宣传IP形象，设立安全警示教育室、安全文化长廊，在公司各级公众号上开辟安全宣传专栏，常态化推出安全微课，理念认同、视觉统一、行为规范逐年强化，“让安全成为习惯”已经从口号变成一种共识。
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公司立足全省“一张网”生产管理优势，持续推进安全生产风险管控与管网输配技术创新驱动力提升，全力保障管网输配气生产运行安全、高效、平稳；持续推进全管网复杂工况动、静态建模仿真测试与数字孪生技术，科学指导全年度生产运行指挥；完成留凤线、甘泉净化厂接收工程等大型管输项目建设，夯实资源接收与省域资源调配模式；持续推进技术创新对新质生产力的核心提升，近年来新进开发的智能阴极保护系统、基于光谱泄漏监测、北斗管道地灾风险检测与预警技术等项目应用稳定。公司生产系统将持续以稳生产、保安全、防风险、促创新为主线，依托延长石油集团天然气产能大幅增长资源禀赋，发挥与国家管网互联互通优势，科学优化调度提高管网运行效率，圆满完成面向全省各类用户的供气保障和延长集团产能外输任务，为推动公司高质量发展奠定坚实基础。
公司充分发挥陕西省天然气标准化技术委员会这一战略资源优势，围绕“安全保障、数字化智能化提升、绿色低碳改造”三大方向，通过系统化布局和重点突破，有效推进标准化建设，为天然气行业标准化建设提供了示范样板和创新实践。推出4类20项技术服务，面向委员单位、政府部门及行业领域提供全方位服务，覆盖全体委员单位及上下游企业，进一步增强委员单位黏性，提升标委会的凝聚力、影响力与号召力。梳理公司既往标准建设情况，累计参与制修订并发布标准17项（国家标准3项、行业标准1项、地方标准8项、团体标准5项），构建“三批次”动态项目库（制定110项、培育40项、储备24项），实现标准建设的梯度式管理；组建“专兼结合”的55人专业队伍，设立10个领域工作组，大力推进6项重点标准研制，覆盖风险防控、场站管理、民生服务等领域，系统填补天然气产业链标准空白。成功举办天然气产业链重点标准建设推进会暨“标准策划与实施”培训会，行业影响力进一步提升；首次承办《城镇天然气能量测量》地方标准审查会，为天然气产业链标准化、高质量发展提供了有力支撑。
公司坚持“人才优先”的发展理念，坚信“人才是企业最核心的资产”，尊重每一位员工的个性与价值，为不同背景、不同特质的人才提供平等的发展机会，追求“企业与人才共生共赢”，员工的成长与企业的发展同步，让奋斗者共享成果，让创造者获得尊重。围绕发展战略，构建了覆盖“引、育、用、留”的全链条体系，积蓄人力资本。公司从“自知、自律、自觉”三个阶段，分“三个三年三步走”大力开展教育培训工作，营造“让学习成为自觉”的学育文化，聚焦“培训质量更高、履职能力更强、考评机制更优、学育体系更全”四个维度，整合培训资源，构建学育体系，开展点名调训、党务干部和党员培训、职业资格取证培训、职业技能提升等13类培训，坚持分类实施、积分管理，为公司持续输送高质量管理人才和业务骨干，夯实人才梯队建设根基。
公司维持AA+主体信用评级，依托多元化融资渠道与多品类融资工具组合，构建起全方位、立体化的资金筹措体系，为项目建设投资及业务拓展提供有力资金支撑。报告期内，公司持续推进债务结构优化，成功发行3.5亿元超短期融资券及9.18亿元5年期并购贷款，相关融资利率大幅低于1年期贷款市场报价利率（LPR）。同时，公司通过整合各类融资工具，以降低综合融资成本、优化负债结构为导向，建立健全融资工具储备库，融资成本持续刷新低位，具备突出的上市平台融资优势及融资成本比较优势。
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证券之星估值分析提示陕天然气行业内竞争力的护城河一般，盈利能力一般，营收成长性一般，综合基本面各维度看，股价合理。更多
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